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【要闻盘点】新中国成立70年来全国固定资产投资年均增长15.6%国家统计局29日发布新中国成立70周年经济社会发展成就报告。报告显示，新中国成立70年来，全国固定资产投资保持了持续快速增长，年均增长15.6%。报告显示，新中国成立70年来，全国固定资产投资保持快速增长，投资规模不断扩大，投资结构逐步优化，投资质量持续提高，对经济社会持续健康发展和人民生活水平提高发挥了关键作用。

点阵图显示美联储年内共将加息四次，货币政策收紧路径趋于明朗。与3月点阵图相比，本次点阵图显示出美联储官员对于未来加息路径更为统一，主要表现为，3月显示认为今年将加息3次和4次的官员均为6位，6月显示认为加息4次的官员人数升至8位，而加息3次的官员人数降至5位，表明美联储官员对于2018年加息4次的看法趋于一致，对于2019年乃至以后美联储加息路径，显示2019年和2020年将分别加息3次和2次，加息路径更为明朗。

“国家队”对中国铝业的操作也是如此。截至今年一季度末，证金当季增持中国铝业2.41亿股股份，将持股数量提升至4.96亿股，占总股本的3.33%。中国铝业2月26日复牌后，股价连续三日跌停，此后一直震荡走低，复牌至今的股价跌幅已经达到42.03%。在此情况下，“国家队”大笔建仓颇具深意。

如果不考虑财政补助，当期结余在2019年就已经是负值，而且下降的更快，到2050年为-16.73万亿元。报告还指出，在考虑财政补贴的前提下，2019年全国城镇企业职工基本养老保险基金累计结余为4.26万亿元，此后持续增长，到2027年达到峰值6.99万亿元，然后开始迅速下降，到2035年耗尽累计结余。

中泰观点：我们相信公司未来收入增长将受益于市场的领导地位、稳定和多元化的客户群及产品组合的扩展。 1）捷荣作为市场龙头，自2009年起获选为‘香港名牌’，可依据其品牌和市占率受惠于市场增长。过去六年B2B咖啡及茶产品市场的复合年增长率为4.6%，预计未来五年复合年增长率为4.2%。 2）公司主要为客户群为连锁快餐店及茶餐厅，于2016年覆盖香港约60%的食店，并提供服务予航空公司及高级酒店。过去三年的客户数量分别为5，600、58，00和6，100名。 3）公司未来扩展急冻预制食品的业务，凭借其市场地位及配送网络，提升急冻肉类及急冻预制食品交叉销售的机会。过去三年，餐饮策划服务一直是公司的主要收入来源，分别估总收益75.7%、75.2%及74.5%。而食品收益则按年增长，分别估总收益24.3%、24.8%及25.5%。我们预期未来食品收益的占比将会持续提升，并带动收入增长。估值方面，公司市值相比港股上市同行业处于平均水平，为10.86-15.53亿港元，市盈率为22.4-32.8之间，处于行业平均水平，市净率为0.73-1.00，高于行业平均水平。盈利能力方面，ROE，ROA分别为21.5%和8.3%，高于行业平均水平。综合公司在行业地位，业绩情况与估值水平，我们给予其分，评级为‘中性’。风险因素：原材料价格增加和业务容易受消费者喜好变动影响

不过，在2017年创出史上最好业绩后，2018年一季度京东方业绩同比有所下滑。公司今年一季度营收215.66亿元，净利润20.18亿元，分别同比下滑1%、16%。扣除非经常性损益的净利润为9.66亿元，较上年同期下降58.01%。对于今年一季度业绩下滑的具体原因，公司并没有予以明确说明。不过，近期面板价格持续走低。集邦咨询光电研究中心数据显示，全球TV面板价格从去年下半年起进入价格拐点，连跌9个月，至今需求未见回暖。IHS Markit也预计4月LCD面板价格将下跌3%-5%，多家机构预测液晶TV面板价格在二季度还将持续走低甚至探底。这或许是京东方业绩下滑的重要原因之一。